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　　股指：

　　4月23日，A股阛阓窄幅颠簸，Wind全A收涨0.35%，成交额1.26万亿元，特朗普关于关税的作风出现软化，宣称对中国关税税率将大幅裁汰，但不会为0 。受此影响，黄金高位回落，纳斯达克日内涨幅2.7%。内盘此前受关税影响的新能源车、电子、家电等板块走强，浮滥及地产板块再次走弱。中证1000指数上升0.59%，中证500指数上升0.19%，沪深300指数上升0.08%，上证50指数下落0.29%。2025年一季度，我国一般专家预算收入同比-1.1%，但支拨同比普及4.2%，披线路积极策略的特征，其中粗俗国债刊行程度达30%，节拍显赫前置。此前，统计局公布多项一季度经济数据：中国一季度GDP录得5.4%；3月社零同比5.9%，浮滥端对经济总量酿成逾额孝顺。这也与此前公布的社融高于季节性水平的数据基本一致。好意思国脉轮关税策略的实质是当局试图以裁汰通常账户逆差的口头缓解成本账户顺差不及的压力，这一问题短期难以处分。关税策略也曾手艺，而非盘算推算，其信得过盘算推算也曾通过点对点的说念判重塑全球贸易口头。在其他经济体与好意思国说念判历程中，其对华关税策略可能成为说念判筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的边缘扰动。该策略相通对A股产滋长久影响，将来我国经济发展要点进一步聚焦于内轮回，使得中央财政促销费逻辑愈加顺畅。浮滥、红利等题材可能在本年很长一段时辰内相对占优；科技题材不错存眷国产替代、高成本支拨等细分范围。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.40%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.04%。中国央行开展1080亿元7天期逆回购操作，利率执稳于1.5%。公开阛阓有1045亿元逆回购到期，净投放35亿元。银行间阛阓方面，DR001利率下行7.78bp至1.6255%，DR007利率下行5.71bp至1.6508%；交往所回购阛阓方面，GC001执平昨日报1.5750%，GC007利率上行4.00bp至1.7650%。3月信济及金融数据好于预期，导致短期货币策略发力的必要性裁汰，阛阓期待的双降迟迟莫得到来的情况下，债市衰退进一步走强能源，短期瞻望保管横盘态势。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金颠簸走弱，下落2.74%至3287.95好意思元/盎司；现货白银颠簸走高，上升3.25%至33.54好意思元/盎司；金银比降至98隔邻。好意思国4月Markit概括PMI初值51.2，低于预期52和前值53.5，其中4月Markit制造业PMI初值50.7，好于预期49和前值50.2；4月Markit服务业PMI初值51.4，低于预期52.6和前值54.4。作事指数低迷、通胀预期升温，生意举止信心受挫。靠近经济逆境，特朗普昨晚示意，好意思联储不再降息是在犯错，将与鲍威尔通话疏导。好意思国财长贝森特昨晚示意，特朗普还未对个别主要经济体建议片面裁汰关税，两边实现全面贸易左券可能需两三年。跟着好意思政府作风出现要紧窜改，此前“好意思元快速走弱，黄金执续受到热捧”热度也立时快速降温，天然好意思政府关税策略仍会反复，但阛阓交往已驱动转向“策略轻松阶段”，避险情态下降，风险偏好回升，黄金堕入短期调节阶段。关于白银而言，工业品和黄金推崇同期影响银价，但金银比转头预期下，银价或相对坚挺，澌灭黄金出现快速下落阶段带来的回调，但总体仍偏向于保管逢低买入操作。

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